不容易-B站收跌7.89%股價創上市以來新低
此前，B站美股已經先行走低。美國時間3月3日，B站美股（BILI.O）股價高開低走，日內振幅超10%，最終收跌7.89%。
消息面上，B站在北京時間3月3日晚間公布了2021年四季度及全年財報。
去年四季度，B站實現營收57.8億元，同比增長51%，非美國通用會計準則（Non-GAAP）下單季出現16.6億元的凈虧損。2021年全年，B站實現營收194億元，同比增長62%，Non-GAAP全年凈虧損額為55億元。
2021年虧損擴大
這份增收不增利的財報，是今日市場資金拋售B站的重要原因。
無論是2021年四季度（同比擴大超148%）還是全年（同比擴大超119%），B站的凈利潤虧損均在擴大。
B站全年凈利潤的擴大幅度略微超出市場預期。并且，在毛利率和凈利潤率方面，B站2021年也較前一年有所退步，兩項數據同比下滑2.8%和9.9%。
一名長期跟蹤B站的資深分析人士向記者表示，這兩項數據居于市場最關心的B站財務指標之列。
該人士向記者表示，B站四季度的部分業務模塊增速出現了不太好的趨勢：公司的增值服務營收較前一季度“原地踏步”（環比-0.79%），游戲業務則出現了環比下滑（-7.50%）。
其中游戲業務的表現尤其疲軟。拉長到全年看，B站的移動游戲業務增速僅為51億元，同比增速僅僅為6%。
這一數據對增長為王的互聯網公司來說堪稱不及格。在2021年Q2財報發布后的電話會上，B站董事會主席兼CEO陳睿曾表示，受行業供給側影響，B站游戲業務放緩，未來游戲自研將是工作重點。
如今2021年全年走完，B站的游戲業務并未出現明顯改觀。行業層面，版號緊缺的現狀影響了公司游戲的上線速度；公司層面，B站的自研游戲和獨家代理游戲的競爭力仍有所欠缺。
值得一提的是，未達預期的不僅是B站四季度的部分業績，同時還包括對2022年一季度的業績指引。
在公告中，B站給出的2021年一季度業績指引為營收53-55億元。該數據指引中樞低于此前的市場預期約2%。
修正盈虧平衡目標
在財報發布后的電話會里，陳睿表示，過去B站在用戶增長和(52.9, 0.40, 0.76%)收入增長的精力分配是七三開。
占據七成精力的用戶增長工作，在去年取得了良好的回報。相較而言，用戶數據和高增長的廣告業務（2021年同比增長180%）是B站2021年為數不多的亮點。
2021年四季度，B站平均月活躍用戶為2.72億，移動月活用戶達到2.52億，同比分別增長35%。
在保持較高用戶黏度的情況下，B站用戶的付費水平也在提升，四季度，B站用戶日均使用時長達到82分鐘，達到四季度歷史最高時長；四季度平均月付費用戶達到2450萬，同比增長37%，付費率提升至9.0%。
雖然B站管理層依然維持著“2023年實現4億月活躍用戶”的經營目標，但用戶增長已不再是B站未來重要性最突出的工作。
在昨晚的電話會上，CEO陳睿明確表示，2022年會將用戶增長和收入增長的精力分配轉換為“五五開”。
披露2021年業績后，B站也給出了明確的盈虧平衡目標。CFO樊欣昨日指出，B站會在2022年實現全年Non-GAAP運營虧損率同比收窄，中期目標于2024年實現Non-GAAP盈虧平衡。
這一中期目標對B站而言有著不小的實現難度。目前，B站的營銷費用水平依然很高，2021年B站經營開支總額的同比增速為75%，其中銷售及營銷開支的同比增速為66%。
對此，樊欣表示， 2022年公司將通過提升單個MAU的變現率和控制運營費用來提升盈利水平。
截至3月4日，已有多家中外機構下調了B站（包括港股和美股）的盈利預測或目標價。
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